Letras del Tesoro al 2%: ¿siguen mereciendo la pena?

Hubo un tiempo en que comprar Letras del Tesoro era casi un deporte nacional. Colas en el Banco de España, la web del Tesoro saturada y conversaciones de ascensor sobre tipos marginales. Aquello pasó, pero las Letras siguen ahí. En la subasta del 2 de septiembre de 2025, las Letras a 12 meses se colocaron a un tipo marginal del 1,996%. Redondeando: un 2%. La pregunta es obligada: ¿siguen mereciendo la pena?

Qué ha pasado en la subasta

El Tesoro Público subasta Letras cada mes. El 2 de septiembre tocaba la referencia a 12 meses, y el resultado fue ese 1,996% marginal. El tipo marginal es el más alto al que el Tesoro aceptó peticiones en esa subasta: es la mejor referencia de lo que cobrará quien acudió a ella.

Las Letras funcionan al descuento: no cobras un cupón cada cierto tiempo, sino que pagas hoy menos de 1.000 € por cada Letra y dentro de un año te devuelven los 1.000 € completos. La diferencia es tu rentabilidad.

Cuánto ganas de verdad con 10.000 €

Vamos a los números, que es como mejor se entiende:

• Inviertes: unos 9.804 € por un nominal de 10.000 €.
• Recibes a vencimiento: 10.000 €.
• Ganancia bruta: unos 196 € en 12 meses.
• Hacienda: ese rendimiento tributa en la base del ahorro (un 19% en el primer tramo), así que te quedan alrededor de 159 € netos.

No es para tirar cohetes, pero tampoco es cero. Es lo que hay cuando los tipos de interés bajan: la renta fija a corto plazo paga menos.

El 2% en contexto

Hace no tanto, estas mismas Letras pagaban bastante más y eran la alternativa fácil frente a unos bancos que no remuneraban el ahorro. Hoy el panorama es distinto: los tipos han bajado y, con ellos, lo que paga todo el corto plazo, desde las cuentas remuneradas hasta los fondos monetarios.

La comparación relevante ya no es "Letras contra nada", sino Letras contra las alternativas de tu banco. Si tu cuenta corriente paga un 0%, un 2% sigue siendo infinitamente mejor. Si tienes acceso a una cuenta remunerada o un depósito que paga algo parecido, la decisión se juega en los detalles: comodidad, permanencia y comisiones.

Lo que no ha cambiado

Las Letras conservan tres virtudes que no dependen del tipo de interés:

• Seguridad: detrás está el Estado español. Para el dinero que no puedes permitirte perder, es de lo más sólido que existe.
• Simplicidad: compras, esperas, cobras. Sin letra pequeña, sin vinculaciones, sin domiciliar la nómina.
• Coste casi nulo: si compras directamente a través de la web del Tesoro, te ahorras las comisiones que sí puede cobrarte un banco o un bróker por la misma operación.

Para quién siguen teniendo sentido

Las Letras al 2% encajan bien si:

• Tienes un dinero que vas a necesitar en un plazo de un año (una entrada, un coche, un máster) y quieres que rente algo sin riesgo.
• Quieres aparcar parte de tu colchón de seguridad en algo que pague más que tu cuenta corriente.
• Valoras la tranquilidad por encima de arañar unas décimas más.

Y encajan mal si tu horizonte es de 10 o 20 años. Para el largo plazo, la historia dice que asumir algo de riesgo (diversificado y con cabeza) tiende a compensar mucho más que encadenar Letras al 2%. El corto plazo se protege; el largo plazo se invierte.

Cómo comprarlas sin complicarte

Tienes tres vías:

1. Web del Tesoro Público: la opción más barata. Necesitas identificarte (por ejemplo con certificado digital o Cl@ve) y una cuenta donde recibir el dinero.
2. Tu banco o bróker: más cómodo si ya operas con ellos, pero revisa las comisiones de compra y custodia, porque con rentabilidades del 2% un 0,3% de comisión se come una parte importante del pastel.
3. Fondos monetarios: no son Letras exactamente, pero invierten en deuda a muy corto plazo y permiten entrar y salir cualquier día. Una alternativa razonable si no quieres esperar al vencimiento.

En resumen

¿Merecen la pena las Letras al 2%? Para el dinero de corto plazo, sí: siguen siendo una forma segura, simple y barata de que tus ahorros no se queden parados. Lo que no son —ni al 2% ni cuando pagaban más— es una estrategia de inversión a largo plazo. Cada cosa en su sitio.

Si quieres recibir análisis como este cada vez que haya novedades que afecten a tu bolsillo, apúntate a la newsletter. Es gratis y sin spam.

Esto es educación financiera, no asesoramiento personalizado.